日常消费品畜禽养殖继续分化荐3股0

日常消费品：畜禽养殖继续分化荐3股

28家公司的业绩预告净利润中值之和为18.60亿元，同比增速为105%，而业绩预告净利润上限和下限之和则分别为23.73亿元和13.47亿元，同比分别增长162%和49%。　　我们对海通农业重点关注的28家公司进行了盈利预测，这28家公司加权盈利增速为21%，若剔除獐子岛和北大荒则为14%。业绩同比下滑的有8家公司，农发种业业绩下滑较小，约8%，北大荒、大北农降幅在50%以内，民和股份、圣农发展、益生股份、丰乐种业、中粮屯河降幅都在50%以上。业绩同比增长的有19家公司，其中唐人神、天康生物、登海种业、东方海洋、天宝股份、顺鑫农业、新希望、通威股份、金宇集团增幅在0%~30%，海大集团、隆平高科增幅在30%~50%，雏鹰农牧、牧原股份、正邦科技、天邦股份、獐子岛、瑞普生物、好当家、南宁糖业增速则都在50%以上，且正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份、南宁糖业皆大幅扭亏为盈。　　农业股整体业绩表现优异，畜禽养殖继续分化。1）畜养殖板块业绩喜人。预计正邦科技盈利17000万元，雏鹰农牧13517万元，牧原股份29144万元；2）禽养殖行业仍处谷底。预计民和股份盈利-16168万元，圣农发展-39307万元，益生股份-23697万元，仙坛股份业绩下滑幅度也在30%～50%；3）动物疫苗板块有不同幅度增长。瑞普生物继续恢复性增长约65%，天康生物预计增长27%，金宇集团预计增速20%左右；4）饲料板块海大集团表现抢眼，预计前三季度利润增幅在40%左右。此外新希望三季报盈利增速13%；5）种子企业三季度为销售淡季，盈利较少。龙头企业登海种业、隆平高科三季报利润预计增速分别为11%和34%；6）水产养殖板块好当家表现抢眼，预计增速63%。　　前期相对收益明显，估值溢价上升。截止10月12日，农业股静态pe（对应2014年业绩）为57.82倍，相对于上证a股的溢价率在4倍左右。由于近期农业股取得明显的相对收益，所以估值溢价率有所上升。　　四季度展望：获得相对收益的概率大。从基本面和政策面分析，我们判断农业板块四季度获得相对收益的概率非常大。基本面角度，1）预计整个农业板块三季盈利增速继续加快，其中的养猪板块更是亮眼，盈利成倍增长。2）各子板块均有看点。种子板块，制种产量下降，去库存加快，推荐登海种业和隆平高科；制糖板块，全球供需格局逐步向产不足需过渡，糖价逐步摆脱低迷，推荐南宁糖业；养猪板块，猪价高位震荡，今年和明年盈利有保证，推荐牧原股份、正邦科技。政策面角度，投资者翘首以盼的农垦改革方案也有望在四季度出台，土地资本化和减轻包袱是本轮农垦改革的看点，农业板块中也不乏主题性投资机会，主要标的北大荒、海南橡胶、亚盛集团和农发种业。　　风险提示：宏观经济下滑，农产品价格大幅下跌，自然灾害。

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