农产品期货一路狂跌进入经典教科书式下跌老头艾

农产品期货一路狂跌进入经典教科书式下跌

今年5月初以来，美国谷物期货价格形成了明显下跌趋势，尤其是玉米和小麦。

在卖出信号被触发之际，谷物价格跌势很可能将长达数月，而非仅仅一两周。实际上，过去三个礼拜，这种跌势在加剧，甚至连大豆期货价格也加入了下跌行列。

主要谷物价格最近屡屡创下多年新低。就在本周二(7月15日)，美国cbot(芝加哥商品交易所集团)玉米期货跌至近四年最低。大豆期货跌至两年半低位。而cbot小麦期货则曾在上周跌至四年最低水平。

市场预期美国中西部农产品作物种植带气温适宜，为农产物植株在关键授粉期的生长提供了较为理想的条件。

不过，投资者最为关注的并非是期货价格创多年新低，而是其异常明确的下行态势：美国谷物期货在多数交易时间都在走低，整个价格重心都在下移，无论是阶段性低点或是阶段性高点都越来越低。

有意思的是，这种趋势受到技术面和基本面的双重影响，系统型管理期货(systematic managed futures)和自由型管理期货(discretionary managed futures)都参与其中。

那些谷物投资头寸不大的系统性管理期货经理(systematic managers)已经发现了一种接近教科书上所称的波动性突破(volatility breakout)交易现象。该理论认为，某个方向的大幅运动突然出现，这意味着与该方向相同的趋势正在形成。按照此理论，当前谷物期货价格已经低于其在3月和4月的价格曲线，未来还将继续保持明显下行态势。

不过，虽然这是一种技术性向下突破，美国农业部报告所提及的较为理想的农作物生长条件和持续提升的产量预测是这种突破的关键驱动力。据《华尔街日报》报道，美国农业部报告称，

今年秋季的玉米产量总计将高达139.35亿蒲式耳，刷新去年创造的历史纪录。同时，美国大豆产量也将创历史新高。

与此同时，在基于供需面和农作物产量预测的基础上，很多基本面交易者正在押注这种价格下移。对于很多管理期货经理来说，这可能是他们做过的最棒的交易之一。

下图是谷物期货价格6—9周内的完美下行走势曲线：

如果这些谷物的价格以百分比变动表示，请见下表：

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