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ＰＥ／ＶＣ受质疑，规范市场需政策引导

当前ＰＥ／ＶＣ市场的概念很混乱，我们应该重新回到原点，强调鼓励风险投资的发展。通过税收政策将ＰＥ／ＶＣ导向长期投资领域是一个可行据悉的办法，应尽快出台和完善符合创业投资行业特点的创业投资税收优惠政策体系。

眼下，私募股权投资和风险投资（ＰＥ／ＶＣ）正在成为众矢之的。远离初创期企业，进入竞争性行业，抬高项目估值，非常手段拼抢项目，面对这个热闹非凡的行业，批评质疑的声音越来越多。

中国科技发展战略研究院科技金融研究所副所长郭钝萼景天戎认为，现在一些地方不加区别地整体的大环境来讲微机控制式更具有优势盲目崇拜ＰＥ，而原本真正应该鼓励的早期投资鹿蹄草科却被忽略，应该发挥税收政策的调节作用将ＰＥ／ＶＣ导向长期投资领域。

Ｐｒｅ－ＩＰＯ项目抢破头

受政策鼓励，目前ＰＥ／ＶＣ正以私募股权投资基金、创业投资、风险投资、股权投资和产业投资基金等各种名目活跃在国内市场上。

郭戎表示，我国鼓励发展ＰＥ／ＶＣ是希望培育和壮大一批科技型、创新型企业，但是目前的市场现状已经背离了这一初衷。

东方富海投资管理有限公司董事长陈玮分析，在创业板首批上市的２８家企业中，有２３家企业异叶香薷得到ＰＥ／ＶＣ投资，但投资的时间主要集中该《意见》1出在２００７年以后，其中只有１家企业的投资为１９９９年，绝大多数企业的投资出现在２００５－２００８年，有７家企业的投资为２００９年。投资不到一年企业就实现了上市，“这些投资大多属于预期上市（Ｐｒｅ－ＩＰＯ）型投资”。

事实上，早期项目没人投，Ｐｒｅ－ＩＰＯ项目抢破头在国内ＰＥ／ＶＣ领域一直存在。但是在创业板造富效应的刺激下，这种情况开始加剧。

业内人士表示，国资、券商、民企、外资等各路资本各展其能，不少投资机构在企业递交申报材料前半年或一个月后就与企业达成投资协议，还有一些投资机构甚至采取非常手段拼抢项目。

一位创投人士表示，ＰＥ／ＶＣ几乎变成了没有任何技术含量和专业性的抢钱行为，原本谈好的项目，一些投资机构直接就以高出几倍的价格“横刀夺爱”。

实际上，以投资成熟期项目为主的ＰＥ原本名声就不好，甚至被华尔街称为“门口的野蛮人”。“国际金融危机之后，一些发达国家正在研究如何限制和规范这些资本巨鳄，我们却反其道而行之，不加区别地盲目鼓励ＰＥ／Ｖ为了提高汽车燃效和减少污染Ｃ发展，于是一些国际金融巨头纷纷借道ＰＥ进入中国市场，其中不排除一些进入了过度竞争领域甚至房地产市场。”在郭戎看来，这种对ＰＥ／ＶＣ的盲目信任和盲目支持会给整个行业带来非常严重的后果。

“全世界没有任何一个国家像我们这样由政府出面鼓励ＰＥ的发展。在发达国家，ＰＥ原本是自生自灭的一个行业，它既然叫私募股权投资就不应该由政府出面鼓励，否则就有了政府的公信力，问题假如某些基金投资失败，是不是也要由政府埋单？”郭戎说。

也有业内人士表示，国内尚缺乏真正支撑ＰＥ／ＶＣ发展的长期投资人，以机会驱动型为主，以短期投资为主，缺乏明确、坚定、长久的投资理念，造成了目前市场的浮躁情绪，而一旦这种浮躁情绪借由企业上市进入资本市场，不仅对二级市场的投资者不公平，对新生的创业板也将是一个打击。

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